Digibron cookies

Voor optimale prestaties van de website gebruiken wij cookies. Overeenstemmig met de EU GDPR kunt u kiezen welke cookies u wilt toestaan.

Noodzakelijke en wettelijk toegestane cookies

Noodzakelijke en wettelijk toegestane cookies zijn verplicht om de basisfunctionaliteit van Digibron te kunnen gebruiken.

Optionele cookies

Onderstaande cookies zijn optioneel, maar verbeteren uw ervaring van Digibron.

Bekijk het origineel

Basis van belegging moet zeker zijn

Bekijk het origineel

PDF Bekijken
+ Meer informatie

Basis van belegging moet zeker zijn

5 minuten leestijd

Bij beleggingen is het niet onverstandig het accent te leggen op zekerheid in plaats van rendement. De basis van de beleggingen moet immers solide zijn. De gewone converteerbare obligatie is een optie.

Als we het hebben over zekerheid dan is dat betrekkelijk, want 100 procent zekerheid bestaat niet. Banken kunnen failliet gaan, hyperinflatie kan de koopkracht doen verdwijnen. Maar die onzekerheid moet nu eenmaal worden geaccepteerd, want zelfs de oude sok kan gestolen worden.

Aardse schatten worden door de roest en de mot verteerd. De beste belegging is geld aan de armen te geven (Lukas 12:33). Die gezindheid behoort in ons te leven. Maar zolang we het geld bewaren, moeten we er wel goed mee omgaan. Ik zet vraagtekens bij het principe van mensen die tegen beleggen zijn, maar voor hun oudedagsvoorziening soms een miljoen gulden op een spaarrekening hebben staan.

Hoewel we dus nooit 100 procent zekerheid hebben, gaan we bij onze beleggingsbeslissingen uit van rationele overwegingen. Dat proberen we ook te doen met de basisbelegging: het huis. Dat is een terrein waarin liquiditeiten, spaarvormen en vastrentende waarden zoals obligaties passen.

Theoretisch is het meestal zo dat hoe langer het geld wordt vastzet, hoe hoger de rentevergoeding is. Wanneer iemand z'n geld voor vijf jaar vastzet op een spaarrekening, dan bestaat natuurlijk wel de kans dat bij een stijging van de rente gezegd wordt: Jammer dat ik mijn geld vorig jaar heb vastgezet. Als ik het nu zou doen, dan zou ik meer rente hebben kunnen krijgen.

Hetzelfde geld voor obligaties. Een obligatie is een verhandelbaar schuldpapier met in het algemeen een vaste looptijd en rente. De veranderingen in de rentestand komen bij de obligatie terug in koersbewegingen. Bij obligaties wordt de koers in procenten uitgedrukt. Als in de krant achter een obligatie 95 staat, betekent dit dat een obligatie van 1000 euro nominaal op de beurs verkocht kan worden voor 95 procent van 1000, dat is dus 950 euro. Bij een dalende rente zien we stijgende koersen van obligaties en omgekeerd. Hoe langer de looptijd van obligaties, hoe groter de koersfluctuatie bij veranderende rente.

Maar het risico van een obligatie en een spaarvorm met gelijke looptijd is exact gelijk. Aan het einde van de looptijd wordt de obligatie afgelost en ook bij de spaarrekening komt het geld weer beschikbaar. Het voordeel van de obligatie boven de rekening met vaste looptijd is dat de obligatie dagelijks te verhandelen is. Dus wanneer het geld opeens nodig is, volstaat een telefoontje om de obligatie verkopen tegen de dan geldende koers.

Een interessant beleggingsinstrument voor de basisbelegging is de gewone converteerbare obligatie (convertible). Verwar dit vooral niet met de reverse converteerbare obligaties. Deze hebben juist een hoge rente en een hoog risico. Een convertible is een obligatie met een lage couponrente en meestal een korte looptijd.

Maar tegenover de lagere rente staat wel een interessante mogelijkheid. De convertible kan worden ingewisseld tegen aandelen. Per obligatie staat het aantal aandelen vast. Een obligatie van 1000 euro nominaal kan bijvoorbeeld worden omgewisseld in dertig aandelen van het betrokken bedrijf. Dus wanneer er wordt omgewisseld in aandelen dan is de prijs waarvoor de aandelen worden verkregen 1000 : 30 = 33,33. Dit noemen we de conversiekoers.

De houder van de convertible bepaalt of de aflossing plaatsheeft in geld of in aandelen. Wanneer de aandelenkoers bij het einde van de looptijd van de convertible boven de conversiekoers staat, is het interessant om voor aandelen te kiezen in plaats van in geld af te laten lossen.

Het is echter niet zo dat we moeten wachten tot het einde van de looptijd. Als de koers van het aandeel gedurende de looptijd bijvoorbeeld op 50 euro staat, dan heeft de obligatie van nominaal 1000 euro al een waarde van 1500. De obligatie is immers in te wisselen voor 30 aandelen, die een waarde vertegenwoordigen op dat moment van 30 x 50 = 1500. De obligatie heeft dan minstens een koers van 150 procent. Als deze obligatie voor ongeveer 100 procent is gekocht, is dat een interessante koerswinst, die eventueel veilig kan worden gesteld door de convertible te verkopen.

Mocht de koers van de aandelen tegenvallen, dan krijgt de bezitter aan het einde van de looptijd toch de hoofdsom terug. Dus met een convertible heeft de belegger een instrument in handen met de zekerheid van obligaties maar met de kansen van een aandeel. Daarom past dit mijns inziens uitstekend in een basisbelegging.

Met een mix van spaarvormen, obligaties en convertibles kan een goede basis in de portefeuille worden gelegd. Door de convertible is ook bij de basis de kans op een mooi rendement zeker niet uitgesloten. Grote vermogens zouden deze mix aan kunnen vullen met aandelen die beschermd worden door putopties.

Alleen als het bedrijf dat de convertible uitgeeft failliet gaat, is er een probleem. Dan kan de convertible ook worden afgeschreven. Over enige tijd komt KPN met een nieuwe convertible op de markt. De voorwaarden zijn nu nog onbekend. Eén ding is wel zeker: de koers van KPN staat niet meer zo verschrikkelijk hoog staat als enige maanden geleden. Het uitgangspunt voor een inschrijver op deze emissie lijkt derhalve gunstig. De tijd zal leren of het een lucratieve belegging zal worden.

Het klinkt ouderwets om te zeggen dat vastrentende waarden toch een plaats in de serieuze beleggingsportefeuille behoren te hebben. Maar in de basis van de beleggingen horen ze zeker thuis. En met een deel van de basis in convertibles behoeft dit geen saai deel van de portefeuille te zijn.

L. Clements is werkzaam bij Bezemer, Clements en Schipper Vermogensbeheer.

Dit artikel werd u aangeboden door: Reformatorisch Dagblad

Deze tekst is geautomatiseerd gemaakt en kan nog fouten bevatten. Digibron werkt voortdurend aan correctie. Klik voor het origineel door naar de pdf. Voor opmerkingen, vragen, informatie: contact.

Op Digibron -en alle daarin opgenomen content- is het databankrecht van toepassing. Gebruiksvoorwaarden. Data protection law applies to Digibron and the content of this database. Terms of use.

Bekijk de hele uitgave van zaterdag 28 oktober 2000

Reformatorisch Dagblad | 44 Pagina's

Basis van belegging moet zeker zijn

Bekijk de hele uitgave van zaterdag 28 oktober 2000

Reformatorisch Dagblad | 44 Pagina's

PDF Bekijken